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期貨價格每上漲1個百分點 相關產業股票價格基本會有3%的漲幅

期貨∶股票=1∶3。據長期深諳股期聯動投資之道的投資者總結,期貨價格每上漲1個百分點,相關產業股票價格基本會有3%的漲幅。分析人士指出,從期貨走勢看股票前景,對于部分周期行業來說有著特殊的指導意義,不過隨著商品與股票市場同步性增強,二者之間總體的分散投資效果或將趨弱。

期貨—股票聯動邏輯

從大量具體案例中不難得出這樣的結論:產品價格的暴漲通常會提高相關上市公司的盈利能力,因此股票價格相繼出現強勁暴漲。

例如,在白糖產業,中信期貨研究指出,通過研究白糖產量周期與白糖價格周期的關系,再比較白糖價格周期與相關企業股價的相關性,可以很好地為投資者在投資股票時,做出較為有利的判斷。”

據了解,在中國,白糖生產有一定的周期性,主要體現為一般三年增產、三年減產。在白糖價格上漲周期,甘蔗種植面積會增加,然后導致供應過剩,白糖價格轉為下跌,甘蔗種植面積開始縮減,周而復始。

此外,中信期貨研究還稱,棉花作為棉紡織企業重要的原材料,棉花期貨與相關上市企業的股價走勢存在一定相關性。因此,有必要研究棉花價格與紡織服裝上市公司的股價聯動性,從棉花期貨價格的變動發現相關上市公司的投資機會。

“大宗商品作為企業運營中的原材料及產成品,其價格波動對企業的盈利預期產生至關重要的影響,這是個股和大宗商品聯動的內在核心。”中信期貨研究表示。

同步性增強

對于商品類股票波動的原因,長江證券相關研究指出,根據商品期貨領先于現貨的理論,當上市公司產出品價格尚未實際變化而產出品對應商品期貨價格發生較大變化時可以合理的預期其產出品價格將在未來發生較大變化,從而上市公司在股票市場上的表現將逐步反映出該預期。

長江證券分析稱,分別考察具體時段內農產品、非黃金金屬、黃金期貨短期內大幅上漲過程中對應商品類股票組合的收益表現,結果顯示商品類組合均表現出一定的正超額收益,甚至出現當股票市場處于整體下跌時農產品類股票仍表現出強勁的上漲態勢;而當商品期貨大幅下跌時,商品類股票也會表現弱于市場。

“商品市場與股票市場同步性增強,利用商品來分散股票組合風險可行性下降。”宏源證券表示,2008年全球金融危機后,商品與股票市場的同步性開始顯著增強,雖然2013年9月后同步性小幅回落,但仍處于高水平。該機構認為,這可能與越來越多的金融投資者出現在商品期貨市場以及高頻交易規模的快速膨脹有關,商品市場的價格機制已經發生變化,同步性增強表明商品相對股票市場的β值上升,商品期貨的風險分散效果趨于減弱, 選擇合理合法的交易場所,符合法律法規交易品種,是杜絕騙局的唯一方式。

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